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解读亚马逊财报:贝索斯展示赚钱能力,但股东却不满意

本文作者:张帅 2019-04-26 16:57
导语:隔壁的微软市值都破万亿了,亚马逊在干嘛?

微软和亚马逊二者的市值都短暂突破万亿美元,这一轮财报发布后,微软突破万亿美元之后在标准线上下徘徊(昨日收盘9908.66亿),亚马逊距离这条线却还有600多亿美元的差距(昨日收盘9360.09亿)。

那么问题来了,这份财报为什么不能让投资者满意呢?

4月25日,亚马逊对外发布2019年第一季度财报,亚马逊第一季度净销售额为597亿美元,同比增长17%;净利润为35.61亿美元,较去年同期的16.29亿美元增长119%。

营收全面放缓,利润却大增

看起来不错,但是股东貌似不喜欢亚马逊这么“保守”。亚马逊从三个角度公布营收数据,北美业务、国际业务和AWS。

从另一个角度看,相较于18年Q4季度的724亿美元,亚马逊一季度净销售额环比下降17.5%,与18年Q3季度的566亿美元相比,也只有5.5%的增长。而在此之前的一年,亚马逊的销售额曲线一直是上扬的。

解读亚马逊财报:贝索斯展示赚钱能力,但股东却不满意

分地区来看,北美地区,亚马逊第一季度净销售额为358.12亿美元,同比增长17%,环比下降19%;虽然营收环比下降,但是亚马逊在成本控制方面做得很好,其一季度利润为22.87亿美元,环比也有小幅增长。

国际区域,亚马逊第一季度净销售额为161.92亿美元,同比增长9%,环比同样是下降的,数字为22.3%,亏损大幅收窄至9000万美元。

近日亚马逊宣布将于2019年7月18日停止为亚马逊中国网站上的第三方卖家提供卖家服务,在中国地区,亚马逊将专注于亚马逊海外购、亚马逊全球开店、Kindle 和亚马逊云计算等各项业务,可以看出亚马逊有意控制自己的经营成本,砍掉常年亏损的项目。

实际上亚马逊也不仅仅是在中国地区这样做,而是全盘控制成本,这也可以解释为什么亚马逊在营收只增长17%的情况下,净利润却同比大增119%,环比增长20.6%。另一个关键数据是自由现金流,一季度亚马逊自由现金流已经达到230亿美元,在过去一年是一条斜率近似的稳定曲线。

运营利润最直接体现出亚马逊运营收入和运营成本的变化,亚马逊第一季度运营利润为44.20亿美元,前两个季度基本运营利润基本没变化,但到了2019年一季度,运营利润就上涨了一大截,确切的营业利润率是7.4%,这是亚马逊营业利润率数字的历史高点。

这一切都展示出,贝索斯只要想,就能让亚马逊立刻赚钱。

“节流”之后,亚马逊往哪“开源”?

开源指开拓财政收入来源,节流指尽可能减少不必要的支出,“开源节流”往往被一起提到,就是因为只“节流”而不“开源”,会让一家企业失去未来竞争力。

此前分析机构预期,亚马逊一季度预期为596.5亿美元,597亿刚刚赶上预期,更重要的,这也是其2015年以来的新低。根据亚马逊预计,第二季度销售额将为595亿美元至635亿美元,低于部分分析师预期。

回到我们还没说完的收入话题,AWS或许是亚马逊要“开源”的方向。

解读亚马逊财报:贝索斯展示赚钱能力,但股东却不满意

亚马逊AWS云服务第一季度净销售额为76.96亿美元,比去年同期的54.42亿美元增长41%,如果看收入占比的话,AWS销售额占总销售的比重从去年的11%提高大13%,另外的北美和国际地区销售额占比为60%和27%,北美地区销售额占比持平,国际地区业务销售额下井了两个百分点。

从18年Q2开始,AWS的同比增速分比为49%、46%、45%、41%,这不免引起一些担忧,AWS的收入已经开始放缓,但从绝对值来看,AWS一季度净销售额76.96亿美元,营业成本是54.73亿美元,营业收入为22.232亿美元。

与刚发布财报的微软相比,过去三个季度,Azure都始终保持着近70%的增速,但是由于口径不一,两家云服务收入并不能拿来直接做比较,第三方调研机构Canalys的报告给出了相对基准的参考,2018年全球云计算市场规模突破800亿美元,达到804亿美元,同比大幅增长46.5%,2018年AWS营收254亿美元,占有31.7%的市场份额,微软Azure则位居市场第二,全年营收规模达到135亿美元,市场份额达到16.8%。

微软业绩超预期主要就是云业务的增长,也让其市值一度突破万亿美元,但回看亚马逊,AWS在全球范围保持绝对优势,即使增速降低,但增长绝对值依然是其他厂商难以追赶的。

雷锋网(公众号:雷锋网)认为,云业务的市场竞争在加剧,尤其是当云计算成为大厂之间互相较劲的营收想象空间,将刺激新一轮的资本投资,亚马逊自忖市场优势,时下并没有积极投入云战争,也是导致股东态度平平的主要原因。

摆在贝索斯和亚马逊股东面前一个值得思考的问题是——盈利能力和高速增长往往不能兼得,有亚马逊押注云计算的先例在前,并不能完全断定亚马逊完全要迈入一个保利润的新时期,也许哪天亚马逊就将再次恢复高增长。

“失败也需要扩展”,在贝索斯2018年度致股东信中写道,“如果我们偶尔出现数以十亿美元计的失败项目,那么这时亚马逊就是在进行和公司规模相匹配的试验,如果公司的失败规模没有与公司规模相匹配,那么最终发明的工具的规模也不会起到太大作用。”

亚马逊下一个“失败”在哪?

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