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云从科技IPO状态更新为已问询 人工智能板块迎来快速发展

本文作者:木子 2021-01-12 15:40
导语:科创板的初衷,就是扶持高科技企业,而高科技企业往往初期研发投入大,通常容易处于亏损状态。

2020年的最后一个工作日,被誉为AI人工智能(计算机视觉)四小龙之一的云从科技集团股份有限公司(简称“云从科技”)科创板IPO审核状态更新为“已问询”,标志其IPO进入实质审核阶段。

据了解,AI领军企业纷纷提速上市:云知声、云从科技、云天励飞等纷纷进入科创板上市受理及问询阶段,并有望在今年上市,也将带动人工智能板块更加收到关注。

这使得今年人工智能板块确定性更高。

产业龙头集中上市,大规模商业用趋近

近几年,我国人工智能从基础支撑、技术驱动再到场景应用都日渐成熟。今年板块有望在政策红利、产业成熟度的驱动下快速发展。

中国信通院发布的“人工智能发展深度观察”报告称,2020年,全球人工智能产业规模约1565亿美元,增长12%;其中,中国人工智能产业规模大约3100亿元,同比增长15%。预计2022年国内AI核心产业规模有望达到1573亿元,复合增速58%,产业有望持续快速增长。

2021年是“十四五规划”的开局之年,人工智能也有望迎来政策红利年。

此前发布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中提出:「把科技自立自强作为国家发展的战略支撑」。

同时,「建议」中还指出,「要瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学等前沿领域,实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。」

在列举出的几大前沿科技中,人工智能、量子信息、集成电路被放在了前三位,在一定程度上说明了其重要性上的优先级。

作为经济转型升级以及新基建的重要领域之一,人工智能在快速增长的同时,也在加速与传统产业的融合。

展望未来几年,人工智能板块将迎来快速发展,有望进入大规模商用阶段,产业链龙头公司将从中受益。

营收持续高增长 明确盈利时间表

人工智能被认为是第四次工业革命,AI赛道的投资在2016年阿法狗击败世界围棋冠军李世石的比赛后被点燃,据人工智能融资轮次数据,2016年,A轮及A轮前投资金额占总投资金额的80%,成立于2015年的云从科技享受到了这波AI投资红利。

公开资料显示,成立至今,云从科技从一级市场共获得了超30亿元的融资金额,在资本的加持下,云从科技将大笔现金投向技术研发,招股书显示,2017年至2020年1-6 月,云从科技研发费用分别为0.59 万元、1.48亿元、4.5亿元和2.47亿元,占各期营收的比例分别为92%、31%、56%和112%。

高研发投入也带来了相应商业化成果,正如公司招股书中所示,人工智能行业技术迭代快,技术的投入与升级是保持核心竞争力的必要手段。招股书显示,2017年、2018年、2019年,云从科技分别实现营收6453.37万元、48411.34万元、80734.72万元,2017年至2019年三年营收平均增长率达358.47%,处于高速增长状态,据接近云从科技的分析师透露,预计在2-3年后触及盈亏平衡点。

虽然在经历多年的AI投资泡沫后,资本对AI项目的追逐转为理性。但此时拥有自我造血能力的AI公司就成了资本市场上的香饽饽。

实际上,云从强悍的场景落地能力在招股书中也有体现。据招股书显示,报告期内,公司确认收入的项目数量由 2017 年的 273个增加至 2019 年的 2114 个。

典型的落地项目也比比皆是。

在今年9月份,云从中标海关总署综合应用项目,成为“海关总署2020年动态人脸识别综合应用系统”解决方案提供商。

据云从相关负责人介绍,该项目的建设将全面助力中国海关推进科技兴关及海关科技发展规划,到2021年实现智慧海关基本建成,到2025年全面实现智慧海关,在关键领域领跑全球海关科技发展。

今年10月份,云从中标广州市南沙区卫生健康局中山大学附属第一(南沙)医院信息基础设施与智能化管控平台建设项目,项目标的额为3.12亿元。据了解,该项目是全球第一家从0到1由人工智能公司主导建设的智能化医院,自设计、规划开始,就融入了智能化理念与相应规划配套,是拥有“智慧基因”的智慧医院 。

12月,云从科技中标5.38亿元四川天府新区成都直管区数字城市建设项目,项目总体建设任务围绕天府大脑、智慧物联平台、智慧门户、“城市治理”智慧应用、“生活环境”智慧应用、“产业经济”智慧应用、“公共服务”智慧应用七大板块展开。

此外,根据招股书显示,在业务布局方面,通过多年技术积累和业务深耕,云从科技在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大领域已逐步实现成熟落地应用,其中智慧金融领域公司人机协同操作系统及核心应用已覆盖六大国有银行在内超过400家金融机构,智慧治理领域产品及技术已服务于全国30个省级行政区政法、学校、景区等多类型应用场景,智慧出行领域产品和解决方案已在包括中国十大机场中的九座在内的上百座民用枢纽机场部署上线,智慧商业领域产品和解决方案已辐射汽车展厅、购物中心、品牌门店等众多应用场景,为全球数亿人次带来智慧、便捷和人性化的AI体验。

“国家队”标签强化抵御竞争的护城河

与其他三家AI独角兽不同,云从科技因孵化于中科院重庆研究院,再加上政府基金的背景,故被业内称为“AI国家队”。

企查查信息显示,云从科技于2020年5月份完成的最后一轮18亿元融资中,投资方包括中国互联网投资基金、长三角产业创新基金、工商银行等产业投资与地方基金,这笔上市前最大的融资让云从科技在去年AI投资遇冷、融资低迷的环境下顺利填充了弹药。

不仅如此,在业务层面,“国家队”的标签也为云从科技服务政府及国企带来支撑。

招股书显示,云从科技为包括中国工商银行、中国建设银行等多家金融机构提供服务;在交通领域,云从科技的技术已经陆续在北京首都国际机场、上海浦东机场等机场内应用。

云从科技创始人周曦在16、17年的采访均提到过云从三个坚守“只接受内资资本”、“中短期只做To B与To G业务”、“走人机协同路线”,正是这种战略坚守,让云从只用了短短5年时间便成长为AI明星企业。

“三个坚守”展示了云从科技战略相对超前,在别人还视AI为工具时,云从已经在规划"AI共生"的发展路径,同时,这种渐进式规划更关注从1到10的应用和落地。“只接受内资资本”、“中短期只做To B与To G业务”决定云从的发展速度,“走人机协同路线”则决定了云从的发展方向。

财务和毛利率方面,云从科技人机协同操作系统占比逐年上升,从2017年的27.73%增长为2020年的46.61%,使得毛利率从2017年的36.79%上升为53.45%,整体营收能力优秀,呈快速增长趋势。而人工智能解决方案业务营收占比从72.27%下降到53.39%。从营收可见,云从科技的人机协同操作系统已逐步进入收获期,溢价能力稳步提升。

其中,人机协同操作系统业务的毛利率更具优势。由此可见,伴随着人机协同操作系统业务营收在云从科技总体营收中占比持续扩大,其盈利水平有望进一步获得增强。

云从科技IPO状态更新为已问询 人工智能板块迎来快速发展

聚焦人机协同操作系统 占据智能化生态入口

募集资金投向方面,云从科技更倾向于应用落地。

此次上市,云从科技拟募集37.5亿元,用于人机协同操作系统升级项目,轻舟系统生态建设项目和人工智能解决方案综合服务生态项目。

云从科技IPO状态更新为已问询 人工智能板块迎来快速发展

其中,人机协同操作系统升级项目偏向人工智能的基础性研究,轻舟系统生态建设项目旨在提高公司在云计算场景下的系统部署能力,人工智能解决方案综合服务生态项目的重点在于行业落地。

从各项目投入力度看,人机协同操作系统、轻舟系统与人工智能解决方案综合服务生态项目的投入相当,达到14-16亿元左右。这似乎也体现了云从科技“大步快跑”的基因:坚守平台与解决方案,快速从1到10。

云从科技IPO状态更新为已问询 人工智能板块迎来快速发展

相比其他企业布局,云从科技的选择更接地气,也更“稳健”。

深度科技研究院院长张孝荣认为,云从推出人机协同操作系统旨在建立自己的智能化生态,其逻辑和云从当年用IBIS(集成生物识别系统)占据银行智能化入口,强势建立金融行业护城河一样。前期通过可扩展、可复制的大平台、小功能进入行业,再通过不断的迭代升级深入行业智能化场景,让所有想要进入这些高门槛市场的厂商成为自己的生态伙伴,完成智能化的生态闭环。

同时张孝荣认为,从行业发展来看,“缺芯少魂”是中国过去几十年的痛点,“操作系统”和“芯片”一样重要,云从科技是少数掌握“操作系统”的AI头部企业。

从早期的混沌到如今的逐渐成熟,中国的AI行业进一步演变为了芯片、操作系统、AIOT三个主要的细分赛道。

在1999年美国搞瘫了南盟通信系统后,时任国家领导曾有一句“缺芯少魂”的感慨。

芯指的是芯片,魂即是操作系统,在AI领域,“芯”与“魂”同样占据着重要的位置。

想必大家对于AI芯片并不陌生,毕竟在这个细分赛道上有着寒武纪、华为等众多头部公司。

而操作系统方面,相信大部分人都没有听说过,尽管在这个领域的头部玩家比较少,但是其AI领域地位同样毋庸置疑。

今天的中国,网信领域的规模已经跃居世界第二位,互联网应用和新一代信息技术长板突出,但中国网信领域短板同样刺眼,首当其冲的就是基础软件领域薄弱,比如操作系统。

像如今我们经常使用的Windows、Android、IOS这三款2C领域的操作系统,都是国外系统。而AI领域以To B业务为主,AI行业操作系统拥有更强的专业能力特征,与2C领域的系统有着本质的区别,而且拥有更广阔的前景。

一方面,在2C领域,几乎被Windows、Android、IOS这三款操作系统垄断了所有的市场,但是AI行业的操作系统竞争格局还没有形成。更为重要的是行业的标准化尚未完全成型,深耕于行业操作系统的公司拥有持续的生命力。

另一方面,2C操作系统具有天然垄断性,一旦前排优势形成,后发突破难于上青天。但是AI行业的操作系统以To B业务为主,每个客户需求千差万别,由于极强的专业性特征导致市场很难被垄断,未来整体AI世界操作系统在可见的维度内(5-10年),会有多个操作系统并行蓬勃发展,发展趋势更多的可能是互相融合。

云从科技IPO状态更新为已问询 人工智能板块迎来快速发展

云从科技推出的人机协同操作系统,是运行在通用操作系统或云操作系统之上,提供人机协同相关算力、算法和数据管理能力和应用接口的底层软件系统,这也是我们通常所说的中间件,2017年中间件主要市场营收就已经超过千亿人民币。

根据云从科技创始人周曦曾表示将通过人机协同操作系统推动AI工程学,提升AI应用大规模普及的能力。

云从科技IPO状态更新为已问询 人工智能板块迎来快速发展

对此,Gartner高级研究总监吕俊宽有相同的认知,他认为:两大趋势的核心让AI逐步走向大规模商用:一是AI可以用规模化生产的方式来降低产业使用门槛,使技术成本可接受,即“AI民主化”;二是AI可以与具体的产业场景相融合,达成可靠、可见、可信的良性收益,即“AI工程化”。

科创板设立对中国高科技产业发展的意义与价值

高科技企业IPO,业绩以及亏损从来都不是主要的参考方向。

这些公司基本都是新技术周期里技术模式创新公司,看增长率,可以比直接看营收和净利,更容易窥见其规模化落地的关键所在。

这可能是衡量技术创新到商业模式落地的一个合理方法。

对于上市后的预期展望,也会更真实。

科创板的初衷,就是扶持高科技企业,而高科技企业往往初期研发投入大,通常容易处于亏损状态。

之前这种状态不被媒体和大众接受,所以诸多优秀科技公司——即便是技术和商业模式创新,也不得不赴美上市。

但现在,科创板提供了一个机会。

在这个机会里,让技术创新或许能真正在中国长起来。

在过往的全球现代化进程中,特别是以信息科技和互联网为核心的第三次工业革命,中国始终是跟随者,所有当前庞然大物的巨头和企业,都是商业模式创新的产物,在此之前别人已经完成了技术模式创新铺垫。

然而AI为核心的技术创新,这波创业公司都是代表。

人工智能是新基建以及十四五的重点发展领域,随着医疗、金融、互联网、安防、教育等各个领域与人工智能技术的融合发展,人工智能成为下一代通用技术,已经成为国际社会的共识,而人机协同将是人工智能发展的必然趋势。

本质上,云从在推进人机协同生态体系建设的同时,也打造出了自身独特的“云从范式”,不仅抓住国家深化实施促进新一代人工智能产业发展的良好机遇,更是成为了国家新基建以及十四五的重要组成部分。

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