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大华股份:行业竞争依然以两家巨头为主,公司处于非公开发行期,暂时无法实施回购

本文作者:余快 2022-11-02 11:19
导语:三季度主要问题在G端及分销业务,今年主动减少集成类项目。

近期,大华发布了三季度报告,并进行了投资者问答。

前三季度,大华累计实现营收211.72亿元,同比下降1.46%,实现扣非归母净利润15.84亿元,同比下降25.91%,若剔除零跑投资损益影响,利润下降幅度收窄。

单三季度,利润基数较小,同时,本报告期内股 权激励费用及公允价值变动损失同比高增,拖累利润表现。毛利率方面,前三季度毛利率37.53%,同比下降3.04%,包括运费调整至成本项影响1.76%,毛利率水平保持相对平稳,其中三季度毛利率表现环比略增。

以下是调研全文重要内容,雷峰网作了不改变原意的整理与编辑:

1、近期,国内宏观经济压力较大,请问公司如何看待和展望几大业务板块的发展?

今年公司的经营受大环境影响比较大,在三季度,公司B端业务实现了将近 10%的增长, 目前主要问题还是在G端及分销业务。

政府端,一些集成类项目的坏账风险比较大。因此,公司去年起坚持高质量发展理念,今年以来没有做太多集成类项目,同时在目前宏观大背景下大项目数量减少,导致政府业务经历阵痛期。我们认为,接下来政府预计会有新的政策、举措,随着相关政策的不断出台,政府端业务需求能够逐渐释放。

中小企业方面,三季度负增长比较多,是我们需要不断反思的部分。一方面确实有需求下降的影响,但坦率的讲,公司的客户覆盖程度和覆盖质量,与友商比确实有一定差距。 所以我们也在总结经验、做出改变,将继续加大对重点的定向投入,联合合作伙伴,希望明年有较好的转变。

企业业务稍好一点,同样能够受到投资拉动,包括近期出台的对医院、学校领域的贴息贷款等政策,希望企业端明年有更好的发展。

目前来看,预期四季度国内业务表现略微好于三季度,比如部分在国内市场延迟的需求,到了年底可能会有一些释放。展望明年,整体谨慎乐观。

2、海外板块,包括欧美俄地区,近期受到包括战争、通胀在内的多方面影响,公司如何展望明年的发展情况?

俄乌地区的业绩缺口,给海外市场营收带来一定的压力。欧美方面,通胀较高,需求相对疲软,我们将会持续观察新的机会点。其他国家,比如巴西、印度、东南亚,需求相对比较活跃。目前看四季度预计会比三季度好一些,展望明年,海外将出现结构性分化, 我们保持谨慎乐观。

3、过去两年,公司处于人员投放期,面对当下的大环境,公司如何预期未来的人员和费用投入节奏?

截止目前,员工人数大约是24000多人。近两年公司在人力资源上投入较多,去年招聘2000名应届生,相应费用在今年第三季度全部得到体现。但在资源大幅投入的同时,因疫情、宏观等大环境影响,收入表现一般,导致人均收入、人均利润等数据下滑。尤其是国内差距较大,以上海为例,公司19年、20年在上海的销售高峰情况可以达到13个亿,但今年由于受疫情影响,上海这样一个优质市场大概只有四五个亿,下降很多。 在开源相对困难的情况下,公司通过节流、调整结构,来实现费用的有效管控。未来, 或者至少在明年,公司在人员方面将保持总体稳定,维持常规的末位淘汰外,也欢迎优秀人才补充进来。同时,内部也会根据业务及时、动态地调整结构,例如向主产粮部门进行 调整,加大内部的流动。另外,在公司特别强调高质量发展的背景下,下一步将重点关注人均效益的提升。

4、公司重视软件业务的发展,能简单介绍一下软件业务的进展吗?

软件是公司从产品到解决方案的转型过程中,很重要的指标,也是公司的核心能力。 三季度来说,软件规模还是比较小,增长了18%,累计前三季度增长了12%。公司现在持续加大在软件业务上的资源投放,加强基础软件、技术软件的能力以及上层定制,并寻找更多的生态合作伙伴一起来推动。让我们的软件适配系统要求可以更低、开放性与生态环境更好,软件作为公司的战略业务,帮助公司实现从完全硬件到软硬结合的重要转型,相关软件收入目标虽然在目前的大环境下实现比较困难,但我们仍然希望通过不懈的努力去达成。

5、如何看待目前的行业竞争形势?及未来公司的产品定价策略?

这两年各行各业的竞争都比以往更为激烈,但对于我们的行业来说,目前还是以两家巨头为主,且都需要保持一定的利润,所以整体不太会恶性竞争。当然,合理的正面竞争也可以促进行业健康发展,大家会更重视和提升服务等各方面。在这个过程中,公司这两年更加重视应收款的管控,重视经营发展质量。

产品和解决方案中既有同质化也有差异化的地方,这是公司提升价格和毛利率中最重要的点。在 G 端业务,公司有 200 个解决方案,5000 个小场景,在 B 端公司有 300 个解决 方案,3000 个小场景,通过这种细分场景的变化来做一些差异化竞争点,实现各自的价格策略,总体还是一个相对平稳的状态。

6、能否介绍目前创新业务的整体情况?

创新业整体基数还不高,但增速较快,目前还都在培育期阶段,基本是从0开始培育起来,华橙、华睿、华锐捷规模相对较大。

7、公司的汽车电子业务这边主要有哪些客户,零跑在其中扮演什么角色?

公司汽车电子业务因为有零跑这个客户,初始阶段会有一定的优势,但整体也是在公平竞争的前提下开展的。除了零跑以外,华锐捷也在积极的开拓非零跑的客户。视觉在汽车上的应用越来越多,未来的辅助驾驶和自动驾驶需要依靠传感器、摄像系统等视觉的感知,希望不断积累感知端上的产品,加强现有技术优势,然后不断拓展有实力的客户。

8、介绍华创视讯终止分拆上市及出售股权的相关背景,及未来的操作思路上是否也会有些转变?

这是公司充分考量内外环境后,保持一贯的经营灵活度,整合资源,优化结构,而做出的决策。本次出售的华创视讯是以音视频为核心的会议视讯系统、设备等相关资产,这部分21年的营业收入为两个多亿,利润1000多万,整体体量不大。考虑到公司希望优化整体的业务结构,集中优势资源在主业经营上,因此决定出售部分股权,促使其实现独立运作。

9、零跑已经顺利上市了,对公司财务上的影响有何变化?

公司仅投资零跑9000万,目前占零跑 7%左右的股权,投资回报还是较为可观的。财务角度来说,零跑业绩的亏损是按照权益法计算后列入到公司的利润里,截止目前已经计提10亿多,今年前三季度累计计提 3.32 亿,未来零跑亏损减少,或者出售股权,则会减少对公司财务报表上的表观压力。

10、公司如何看待上游供应商存货情况对公司备货的影响?

去年供应链全线紧张,但在今年当前时点,大量的供应商有相对高的存货,为此次的备货创造了有利条件。

11、中移定增事项有哪些新的进展?公司有没有考虑提振股价的举措?

目前股价倒挂,一方面受大环境影响,公司自身业绩不是十分理想,同时资本市场大环境也不太好。对此,将会继续积极探讨、寻求有效的解决方案。提振股价的核心还是需要业绩的改善,除了大环境较弱以外,公司还处于向高质量发展的战略调整所带来的阵痛 期中,公司还是会在坚持高质量发展的同时,努力保持稳健经营。由于公司正处于非公开发行期间,根据证监会的相关法律法规,无法实施回购。雷峰网雷峰网雷峰网(公众号:雷峰网)

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